La BCE classe l’or devant les bons du Trésor américain parmi les actifs de réserve mondiaux
Le rapport 2026 de la Banque centrale européenne sur le rôle international de l’euro indique que l’or représentait 27 % du total des réserves officielles mondiales à la fin de 2025, devant les bons du Trésor américain, à 22 %. La BCE estime que ce basculement reflète à la fois la diversification des banques centrales et une forte envolée du prix de l’or, tandis que les actifs libellés en dollars dans leur ensemble constituaient toujours le principal bloc de réserves, à 42 %. L’histoire relève donc moins d’un moment net de fin du dollar que d’un signe de fragmentation dans la gestion des réserves. Pour la Belgique, l’enjeu est indirect mais réel : la Banque nationale de Belgique fait partie de l’Eurosystème, les ménages et les entreprises belges vivent dans le système financier de la zone euro, et les responsables politiques de l’UE tentent de renforcer le rôle international de l’euro. Les recherches du FMI menées par Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen et Chima Simpson-Bell présentent également la diversification des réserves comme une érosion progressive, et non comme un remplacement soudain.
Pourquoi c'est important
Les épargnants belges, les détenteurs de prêts hypothécaires, les PME, les exportateurs et les observateurs des finances publiques sont touchés par l’environnement financier de la zone euro, pas par un changement immédiat dans les paiements quotidiens. La BCE indique que les actifs en dollars dominent toujours les réserves dans leur ensemble, il ne s’agit donc pas d’un changement soudain de régime monétaire. Mais une part plus importante de l’or signale que les banques centrales se couvrent contre les risques géopolitiques et de sanctions. Cela compte pour la Belgique parce que la Banque nationale de Belgique s’inscrit dans l’Eurosystème et que les entreprises belges commercent sur des marchés dont les prix, les financements ou les couvertures sont exprimés en dollars et en euros.
Impact régional
Perspectives opposées
- Banque centrale européenne
Le rapport de la BCE présente le mouvement vers l’or comme faisant partie d’un ordre monétaire plus fragmenté, mais pas comme une preuve que le dollar a été supplanté. Les propres chiffres de la BCE placent encore les actifs libellés en dollars à 42 % des réserves, tandis que le rôle de l’euro est présenté comme se renforçant progressivement plutôt que comme perçant du jour au lendemain.
- Chercheurs du FMI sur les monnaies de réserve
Les recherches du FMI menées par Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen et Chima Simpson-Bell soutiennent que la domination du dollar s’est érodée par la diversification vers d’autres actifs de réserve, mais que le processus est progressif. Cette lecture invite à ne pas traiter une seule hausse de valorisation de l’or comme un basculement décisif de régime.
- Gestionnaires de réserves achetant de l’or
Les banques centrales qui ont accumulé de l’or peuvent présenter ce mouvement comme une assurance contre les risques géopolitiques, de sanctions et de contrepartie. Le rapport de la BCE indique que les gestionnaires de réserves détiennent de l’or en partie comme couverture, de sorte que leur argument le plus solide porte sur la résilience plutôt que sur un pari selon lequel l’or pourrait remplacer la liquidité en dollars.
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Cette note a été préparée avec l'assistance d'une IA et relue par un éditeur de Belgium Impulse avant publication. méthodologie.