El ECB sitúa el oro por encima de los US Treasuries en los activos de reserva globales
El informe internacional sobre el euro de 2026 de la European Central Bank dice que el oro representaba el 27 % del total de las reservas oficiales globales a finales de 2025, por delante de los US Treasuries, con un 22 %. El ECB dice que el cambio refleja tanto la diversificación de los bancos centrales como una fuerte subida del precio del oro, mientras que los activos denominados en dólares en conjunto seguían formando el mayor bloque de reservas, con un 42 %. Eso hace que la historia sea menos un momento claro de fin del dólar que una señal de fragmentación en la gestión de reservas. Para Bélgica, la relevancia es indirecta pero real: el National Bank of Belgium forma parte del Eurosystem, los hogares y las empresas belgas viven dentro del sistema financiero de la zona euro, y los responsables políticos de la UE intentan reforzar el papel internacional del euro. La investigación del FMI de Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen y Chima Simpson-Bell también presenta la diversificación de reservas como una erosión gradual, no como una sustitución repentina.
Por qué es importante
Los ahorristas belgas, titulares de hipotecas, pymes, exportadores y observadores de las finanzas públicas se ven afectados a través del entorno financiero de la zona euro, no por un cambio inmediato en los pagos diarios. El ECB dice que los activos en dólares siguen dominando las reservas en conjunto, por lo que no se trata de un cambio repentino de régimen monetario. Pero una mayor proporción de oro indica que los bancos centrales están cubriéndose frente al riesgo geopolítico y de sanciones. Eso importa para Bélgica porque el National Bank of Belgium se integra en el Eurosystem y las empresas belgas comercian en mercados cotizados, financiados o cubiertos en dólares y euros.
Impacto regional
Perspectivas opuestas
- European Central Bank
El informe del ECB presenta el movimiento hacia el oro como parte de un orden monetario más fragmentado, pero no como prueba de que el dólar haya sido desplazado. Las propias cifras del ECB aún sitúan los activos denominados en dólares en el 42 % de las reservas, mientras que el papel del euro se presenta como un fortalecimiento gradual más que como un avance decisivo de la noche a la mañana.
- Investigadores de monedas de reserva del FMI
La investigación del FMI de Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen y Chima Simpson-Bell sostiene que el dominio del dólar se ha erosionado mediante la diversificación hacia otros activos de reserva, pero que el proceso es incremental. Esta visión advierte contra tratar un salto en la valoración del oro como un cambio decisivo de régimen.
- Gestores de reservas que compran oro
Los bancos centrales que han acumulado oro pueden presentar el movimiento como un seguro frente al riesgo geopolítico, de sanciones y de contraparte. El informe del ECB dice que los gestores de reservas mantienen oro en parte como cobertura, por lo que su argumento más sólido es la resiliencia más que una apuesta a que el oro pueda sustituir la liquidez del dólar.
Esta nota se preparó con asistencia de IA y fue revisada por un editor de Belgium Impulse antes de su publicación. metodología.